中金海外:日本是否会成为潜在“黑天鹅”
12-20
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日本央行今天上调收益率曲线控制目标上限到0.5%，引发日元走强、美元走弱,美债利率骤升我们在10月底的报告中提示关注日本是否会成为全球市场的一个“黑天鹅”，其中一个主要原因就是日本央行持续YCC,与日元大幅贬值以及货物贸易巨幅逆差“左右互博”，是一个不稳定的“脆弱平衡”因此，如果货币政策边际变化，哪怕是YCC.上限调整也会引发波动，其传导逻辑是基于日元“便宜钱”流动性供给的套息交易逆转，导致一部分资金回流，进而造成全球流动性供给收缩，抛掉部分海外资产。后续进一步传导和流动性影响规模,需要密切观察关于影响传导逻辑分析和历史经验复盘，请参考我们此前的专门分析https://mp.weixin.qq.com/s/2n0q8hIDV5hQUqrqo65m0w?from=singlemessage&isappinstalled=0&scene=1&clicktime=1671517374&enterid=1671517374
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